Regard sur une vue d'ensemble de Sarbanes-Oxley

En réponse à une perte de confiance parmi les investisseurs américains rappelant la Grande Dépression, le président George W. Bush a promulgué la loi Sarbanes-Oxley le 30 juillet 2002. SOX, en tant que La loi a été rapidement doublée, vise à assurer la fiabilité de l'information financière publique et à renforcer la confiance dans les marchés financiers américains. La SOX prévoit des droits et pénalités expansifs pour les conseils d'administration, les dirigeants, les administrateurs, les vérificateurs, les avocats et les analystes en valeurs mobilières.

Bien que la plupart des dispositions de SOX ne soient obligatoires que pour les sociétés publiques qui déposent un formulaire 10-K auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), de nombreuses entreprises privées et sans but lucratif font face à des pressions Normes SOX Les sociétés privées qui n'adoptent pas raisonnablement les structures de gouvernance et de contrôle interne de type SOX peuvent rencontrer des difficultés accrues pour lever des capitaux, augmenter les primes d'assurance, accroître la responsabilité civile et perdre leur statut auprès des clients potentiels, des investisseurs et des donateurs.

La politique de SOX

SOX a traversé les deux chambres du Congrès sur une vague de soutien politique bipartisan semblable à celle qui a accompagné l'adoption du US Patriot Act après les attentats terroristes de 2001. Public choc graissé les roues du processus politique. Le Congrès devait réagir de manière décisive aux retombées médiatiques d'Enron, au ralentissement du marché boursier et aux réélections imminentes. SOX a passé au Sénat 99-0 et a autorisé la Chambre avec seulement trois voix dissidentes.

Parce que le soutien politique à SOX était écrasant, la législation n'a pas fait l'objet d'un débat approfondi. Ainsi, de nombreuses dispositions SOX n'ont pas été minutieusement vérifiées et ont depuis été remises en question, retardées ou modifiées.

Au cours des 70 dernières années, les lois américaines sur les valeurs mobilières ont exigé que les résultats de la situation financière et des activités d'une société soient régulièrement communiqués. SOX se concentre maintenant sur l'exactitude de ce qui est rapporté et la fiabilité des processus de collecte d'informations. Après SOX, les entreprises doivent mettre en place des contrôles internes et des processus qui garantissent l'exactitude des résultats rapportés.

Avant la loi SOX, le Securities Act de 1933 était le principal mécanisme de réglementation. La Loi de 1933 exige que les investisseurs reçoivent des informations financières pertinentes sur les titres proposés à la vente au public et interdit la tromperie, les fausses déclarations et autres fraudes dans la vente de titres.

La SEC applique la Loi de 1933 obligeant les sociétés à enregistrer les actions et les titres qu'elles offrent au public.Les formulaires d'enregistrement contiennent des états financiers et d'autres informations permettant aux investisseurs de se faire une opinion éclairée lors de l'achat de titres. La SEC exige que les sociétés d'information fournissent des informations exactes et certifiées par des comptables indépendants.

Une échappatoire en vertu de la loi antérieure

SOX prévoit que les sociétés cotées en bourse de toutes tailles doivent satisfaire à ses exigences. Cependant, toutes les offres de titres ne doivent pas être enregistrées auprès de la SEC. Certaines exemptions de l'obligation d'enregistrement incluent:

  • Offres privées à un nombre limité de personnes ou d'institutions
  • Offres de taille limitée
  • Offres intraétatiques
  • Titres des gouvernements municipaux, étatiques et fédéraux

La SEC exempte ces petites offres pour aider les petites entreprises à acquérir plus facilement du capital en réduisant le coût d'offre de titres au public.

En revanche, SOX prévoit que les sociétés cotées en bourse de toutes tailles doivent satisfaire à certaines exigences spécifiques en fonction de la taille de la société.

De nouvelles munitions pour les investisseurs lésés

SOX donne désormais aux entreprises publiques des directives spécifiques sur la manière dont les informations financières doivent être compilées, mais elle n'accorde pas aux investisseurs le droit de poursuivre en justice les entreprises privées normes. Au contraire, à l'exception de l'article 306 de la SOX (traitant des opérations boursières pendant les périodes d'interdiction de fonds de pension), les investisseurs doivent attendre que la SEC et le ministère de la Justice intentent des actions contre les sociétés pour violation de SOX. Les investisseurs ne peuvent pas engager leurs propres avocats pour engager une action en leur nom.

Bien qu'il n'y ait pas de «droit privé» de poursuivre directement SOX, les actionnaires et les justiciables sont dans une position beaucoup plus forte après SOX que sous les anciennes lois fédérales et étatiques. Avant la SOX, les lois fédérales et étatiques n'établissaient pas de normes spécifiques pour les entreprises en compilant les informations qu'elles fournissaient au public dans leurs rapports financiers. Si les investisseurs étaient lésés ou escroqués, les investisseurs eux-mêmes étaient chargés de persuader les juges que les informations qu'ils avaient reçues n'étaient pas vraies ou exactes, sans référence à des normes spécifiques. Les investisseurs lésés n'avaient qu'un corps amorphe de faits analogues tirés d'affaires judiciaires antérieures pour essayer de convaincre les tribunaux d'appliquer leur situation particulière. Maintenant, les plaignants peuvent renforcer leurs revendications et arguments en se référant aux normes énoncées dans SOX.